恒银期货尿素周报20200327
——现货延续疲软， ，， ，，，，，期货止跌企稳
恒银期货
摘要：本周尿素现货市场继续弱势运行， ，， ，，，，，价钱进一步回落。。。。。。。。唬；；；； ；；久嫜有┣啃枞趺， ，， ，，，，，需求端农需继续转淡， ，， ，，，，，工业需求按需采购为主。。。。。。。。供应方面， ，， ，，，，，尿素产量延续坚持高位水平运行。。。。。。。。期货方面， ，， ，，，，，在前两周大幅下跌之后， ，， ，，，，，本周逐步止跌企稳。。。。。。。。外洋疫情继续伸张， ，， ，，，，，宏观危害犹存， ，， ，，，，，但各国陆续出台刺激政策一定水平上缓解了市场的恐慌情绪， ，， ，，，，，而现货市场一连疲软， ，， ，，，，，期货端也缺乏反弹动能。。。。。。。。印度招标或许率将准期举行， ，， ，，，，，下周重点关注印标信息， ，， ，，，，，若海内货源对接情形较好， ，， ，，，，，则将对市场带来提振， ，， ，，，，，尿素价钱或泛起一定反弹。。。。。。。。（本报告由恒银期货职员撰写， ，， ，，，，，版权归恒银期货；；；；；； ；；任何小我私家或单位在转载时， ，， ，，，，，应保存恒银期货相关信息）
一、行情回首
印标信息暂未对海内市场形成提振， ，， ，，，，，本周尿素现货价钱继续回落。。。。。。。。需求方面农需继续转淡， ，， ，，，，，部分区域工业需求尚可， ，， ，，，，，但大都以按需采购为主， ，， ，，，，，大宗备货热情较低。。。。。。。。市场交投气氛趋弱， ，， ，，，，，工厂新单成交一样平常。。。。。。。。价钱方面， ，， ，，，，，河北、河南、山东、安徽等期货交割区域， ，， ，，，，，本周五现货市场报价划分为1660元/吨、1750元/吨、1760元/吨、1790元/吨， ，， ，，，，，较上周同期划分回落40元、40元、30元、30元。。。。。。。。别的， ，， ，，，，，本周内蒙古地区尿素价钱跌幅较大， ，， ，，，，，目今工厂出厂价跌至1520元/吨水平， ，， ，，，，，在目今运输本钱大幅下降的配景下， ，， ，，，，，低价区域货源对高价区域市场价钱造成较大攻击。。。。。。。。
尿素交割地区现货市场价
数据泉源：恒银期货 WIND
期货方面， ，， ，，，，，在履历了两周的大幅下跌之后， ，， ，，，，，本周尿素期货逐步止跌企稳， ，， ，，，，，主力UR2005合约基本围绕着1650元/吨一线上下20元窄幅波动。。。。。。。。虽外洋疫情延续快速伸张态势， ，， ，，，，，宏观危害犹存， ，， ，，，，，但各国与国际组织陆续出台相关经济刺激政策， ，， ，，，，，市场恐慌情绪有所缓解， ，， ，，，，，包括尿素在内的大都工业品价钱止跌企稳， ，， ，，，，，但受累于目今相对疲软的基本面， ，， ，，，，，尿素期货反弹动能仍显缺乏， ，， ，，，，，期价泛起低位震荡名堂。。。。。。。。
基差方面， ，， ，，，，，本周河北地区市场价钱继续回落， ，， ，，，，，尿素期货则窄幅震荡运行， ，， ，，，，，基差逐步收敛， ，， ，，，，，目今与05合约基差回落至11元/吨。。。。。。。。河南、山东、安徽等地区基差也继续高位回落， ，， ，，，，，但仍维持在100元/吨以上水平。。。。。。。。凭证工厂出厂价盘算， ，， ，，，，，目今河北、河南、山东地区基差在40-80元/吨。。。。。。。。从基差角度而言， ，， ，，，，，基差高位回落， ，， ，，，，，现货端对期价提振力度有所削弱。。。。。。。。
河北地区尿素基差走势
数据泉源：恒银期货 WIND
河南、山东、安徽地区尿素基差走势
数据泉源：恒银期货 WIND
二、供需剖析
（一）供应剖析
本周海内尿素产量较上周微涨， ，， ，，，，，但整体转变不大。。。。。。。。时代河南部分企业短暂磨练， ，， ，，，，，影响相对有限。。。。。。。。阻止3月26日， ，， ，，，，，海内尿素装置开工率71.41%， ，， ，，，，，日产量15.73万吨， ，， ，，，，，与去年同期相比， ，， ，，，，，约增添1.83万吨/天。。。。。。。。从开工率及产量走势图可以看出， ，， ，，，，，在前期产量及开工率快速攀升之后， ，， ，，，，，3月中旬以来， ，， ，，，，，尿素产量基本平稳运行。。。。。。。。目今尿素开工率水平已处于近年高位， ，， ，，，，，产量进一步大幅增添空间相对有限。。。。。。。。但思量目今工厂生产利润尚可， ，， ，，，，，且在目今宏观经济形势以及海内尿素基本面过剩压力逐步加大的配景下， ，， ，，，，，恒久来看尿素价钱也难有过于乐观预期， ，， ，，，，，目今工厂有“薄利多销”之意。。。。。。。。故预计尿素产量仍将维持在相对高位水平。。。。。。。。而目今运输物流已恢复通畅， ，， ，，，，，且油价降低， ，， ，，，，，高速免费， ，， ，，，，，运输本钱大幅下降， ，， ，，，，，供应端压力将更直接传导至下游。。。。。。。。故未来一段时间， ，， ，，，，，海内尿素供应端压力难有显着改善。。。。。。。。
数据泉源：恒银期货 WIND
数据泉源：恒银期货 WIND
（二）需求剖析
农需方面， ，， ，，，，，本周农需较为清淡， ，， ，，，，，在价钱一连下跌的配景下商业商采购热情不高， ，， ，，，，，基本按需补货。。。。。。。。虽春季农需旺季已过， ，， ，，，，，但尚未完全竣事。。。。。。。。部分商业商手中货源已基本消化， ，， ，，，，，未来仍有一定的补货需求。。。。。。。。只是目今价钱一连走弱， ，， ，，，，，商业商采购意愿不强， ，， ，，，，，一旦现货市场逐步企稳或小幅反弹， ，， ，，，，，或将刺激商业商拿货起劲性。。。。。。。。但整体而言， ，， ，，，，，短期内农需对尿素价钱提振力度较为有限。。。。。。。。
复合肥开工率走势
图片泉源：恒银期货 卓创资讯
工业需求方面， ，， ，，，，，海内部分区域复合肥企业继续复工， ，， ，，，，，开工率继续攀升。。。。。。。。阻止3月26日， ，， ，，，，，海内复合肥企业开工率达68.4%， ，， ，，，，，较上周提升6.8个百分点。。。。。。。。目今海内复合肥企业仍泛起产销两旺态势， ，， ，，，，，预计开工率仍将维持在高位水平， ，， ，，，，，未来高氮肥生产对尿素需求仍有提振。。。。。。。。别的随着3月份海内复产复工的速率加速， ，， ，，，，，电厂及胶合板对尿素需求有所恢复， ，， ，，，，，但整体采购力度有限。。。。。。。。
国际市场方面， ，， ，，，，，本周小颗粒尿素价钱整体平稳， ，， ，，，，，但受疫情影响， ，， ，，，，，部分区域价钱泛起回落。。。。。。。。虽受疫情影响印度政府从25日起实验为期21天的天下封闭， ，， ，，，，，但据悉印标将准期在30日开标。。。。。。。。市场预计此次招标量将在100-150万吨， ，， ，，，，，对亚洲尿素价钱形成提振。。。。。。。。但受疫情因素影响， ，， ，，，，，未来一段时间国际尿素收支口商业或将受到拖累， ，， ，，，，，利空国际尿素价钱。。。。。。。。
数据泉源：恒银期货 WIND
此次印标招标量较大， ，， ，，，，，且近期海内现货价钱一连回落， ，， ，，，，，人民币兑美元贬值以及海内疫情基本竣事， ，， ，，，，，都利于海内尿素货源对接印标， ，， ，，，，，出口需求或将缓解目今海内市场需求疲软的时势。。。。。。。。但最终成友好况仍主要取决于招标价钱。。。。。。。。虽然也不扫除类似于去年招标价钱过低， ，， ，，，，，海内降价对接的可能。。。。。。。。
三、持仓剖析
数据泉源：恒银期货 WIND
数据泉源：恒银期货 WIND
本周尿素期货窄幅波动， ，， ，，，，，波涛不惊， ，， ，，，，，现货基本面也没有过多消息刺激， ，， ，，，，，加之移仓换月因素影响， ，， ，，，，，05合约成交量低迷， ，， ，，，，，日单边成交量维持在5万手下方， ，， ，，，，，持仓量则继续回落。。。。。。。。唬；；；； ；；嵩背植址矫， ，， ，，，，，阻止3月27日， ，， ，，，，，尿素05合约持仓前二十机构累计多单持仓30086手， ，， ，，，，，空单持仓量28993手， ，， ，，，，，净持仓有空转多， ，， ，，，，，净多单1093手。。。。。。。。从净持仓转变来看， ，， ，，，，，随着尿素期货价钱跌至低位， ，， ，，，，，市场看空气氛有所缓解。。。。。。。。
四、走势展望
海内尿素现货市场仍处跌势， ，， ，，，，，虽刚需仍在， ，， ，，，，，但成交气氛未泛起好转， ，， ，，，，，下游仍以按需采购为主。。。。。。。。而供应端， ，， ，，，，，近期工厂开工率及产量增速有所放缓， ，， ，，，，，但绝对量仍处近年来高位水平， ，， ，，，，，供应压力依旧较大。。。。。。。。下周印标开标， ，， ，，，，，或将对目今低迷的市场气氛形成一定提振。。。。。。。。
期货端止跌企稳， ，， ，，，，，短期市场看空情绪有所缓解， ，， ，，，，，但缺乏利好提振， ，， ，，，，，价钱上行亦显乏力。。。。。。。。下周不扫除借助印标消息提振泛起一定反弹， ，， ，，，，，但空间仍取决于招标价钱以及海内货源对接情形。。。。。。。。从价钱期现结构来看， ，， ，，，，，目今尿素处于反向市场结构， ，， ，，，，，且远月期货贴水幅度较大， ，， ，，，，，批注现在市场对今年海内尿素价钱仍不看好。。。。。。。。
免责与允许
本报告的信息泉源于果真资料， ，， ，，，，，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何包管。。。。。。。。只管我们信托报告中数据和资料的泉源是可靠的， ，， ，，，，，且已力争报告内容的客观、公正， ，， ，，，，，但文中的看法、结论和建议仅供参考， ，， ，，，，，报告中的信息或意见并不组成所属品种的操作依据， ，， ，，，，，我们也不肩负因凭证本报告操作而导致的损失。。。。。。。。我公司允许， ，， ，，，，，我公司及公司所属员工未曾因、不因、也将不会因本报告中的详细推荐意见或看法而直接或间接吸收到任何形式的酬金。。。。。。。。本报告仅供参考， ，， ，，，，，危害自尊。。。。。。。。
